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因此，资本市场面临的残酷事实是：电动汽车的成长速度远低于期望值，在前期巨额投入的基础上，电动车企们不知道还要烧多少钱，才能兑现承诺。这有可能带来市场信任度的严重下滑。哪怕是被奉为电动汽车市场先驱的特斯拉，前一阵子市值蒸发也超过100亿美元，其原因就是马斯克忍受不了股东们的盈利诉求，一气之下要选择私有化，引发市场剧烈动荡。而长期困扰特斯拉的产能问题也始终没有得以解决。值得注意的是，特斯拉当初以全球首款量产电动汽车的面貌亮相市场，获得用户追捧，其高端路线实现了品牌和营收溢价。相比之下，无论是法拉第未来还是蔚来汽车或者其他国内电动车企，恐怕都不具备类似的品牌号召力。

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二、中国扩大开放推动世界共赢4月10日，国家主席习近平在博鳌亚洲论坛上宣布扩大开放的一系列重大举措。11月，习近平在中国国际进口博览会上宣布在五方面扩大开放，在亚太经合组织领导人非正式会议上强调构建开放型亚太经济，在二十国集团领导人峰会上强调坚持开放合作，维护多边贸易体制。12月，习近平在庆祝改革开放40周年大会上指出必须坚持扩大开放，不断推动共建人类命运共同体。中国持续对外释放扩大开放明确信号，为共建开放型世界经济注入强大正能量。

三、半岛局势积极变化障碍犹存4月27日，朝鲜最高领导人金正恩在板门店跨过军事分界线，朝韩首脑举行会晤。半岛局势今年出现积极变化，金正恩三度访华，朝韩领导人三次会晤。6月12日，金正恩与美国总统特朗普在新加坡举行历史上首次朝美领导人会晤，就半岛无核化及和平机制等达成共识。在包括中国在内的国际社会推动下，半岛局势总体明显缓和，朝美、朝韩由对抗逐步走向对话协商。但美朝之间在对朝制裁、弃核步骤及方式等方面障碍犹存，半岛和平任重道远。

银行资本补充率面临硬性约束条件。按照银监会《关于实施过渡期安排相关事项的通知》，过渡期内对2018年底资本充足率的要求为资本充足率为10.5%，一级资本充足率为8.5%，核心一级资本充足率为7.5%。渠道、股价约束银行补充资本，面临两项现实难题，一是大部分银行股“破净”，股价低于每股净资产。

股价下降时意味着预期回报率上升，当央行放松货币政策时，利率的变动会使股票更具竞争力，利差将会扩大。一般利差扩大可能导致股价下跌约20%，那时这种关系再次变得更具吸引力。我期待这样的变动发生。在20%左右的价格变动和央行政策变化的共同作用下可以带来这种局面，股票的预期收益足够高，与现金相比更具有吸引力。现在相较于其风险而言，股票相对缺少吸引力。